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Economy

Covid et endettement :

prendre en compte le patrimoine

des États pour accroître leurs

ressources financières

par Paolo Di Gaeta

Les flots de liquidités déversés par les pays de son patrimoine, ne compte pas. Ni les
occidentaux pour compenser les conséquences routes, ni ses eaux maritimes nationales, ni
économiques et sociales générées par la tétanie ses canaux, ni ses services de santé, etc, ne
de l’activité provoquée par l’épidémie du Covid sont comptabilisés au motif que ces biens ne
19 ont eu, évidemment, pour conséquence sont pas commercialisables, alors qu’ils sont
une formidable enflure des dettes publiques. producteurs de rentrées d’argent. On imagine
Et désormais, les journaux, les plateaux de aisément que les proportions d’endettement
télévision et les studios de radio sont envahis des Etats seraient considérablement réduites Paolo Di Gaeta
d’experts qui prédisent que ces montagnes si tel n’était pas le cas, et combien alors leurs
de dettes vont inexorablement aboutir à de possibilités de se refinancer seraient accrues tout moment monétiser leurs bons sur le mar-
massifs nouveaux prélèvements fiscaux, à puisque les garanties seraient rehaussées. ché financier, une telle opération rencontrerait
de l’inflation ravageuse, tandis que d’autres Pour évaluer une entreprise et ses capacités forcément le succès auprès des épargnants
affirment, de manière péremptoire, que seule d’emprunt, on ne prend pourtant pas seule- et constituerait un moyen tout à fait indolore,
une annulation des nouvelles dettes pourrait ment en compte son chiffre d’affaires mais fiscalement parlant, de contribuer de manière
remédier à ceci ; bref se déclarer en faillite pour aussi ses propriétés foncières, ses brevets, sensible au désendettement de l’Etat. »
retrouver la prospérité : un nouveau concept… ses machines, etc. » Voilà une idée lancée : comment rebondi-
Vis-à-vis de cette problématique, Paolo Di Enfin, pour engager le désendettement des ra-t-elle ?
Gaeta, spécialiste des questions de finances in- Etats industriels en faisant rentrer de l’argent
ternationales et diplômé de sciences politiques, frais sans passer par la case « impôts nou-
affiche la sérénité de celui qui voit dans cette veaux », Paolo Di Gaeta revient sur l’exemple
période une superbe opportunité de changer des réseaux routiers, hors autoroutes payantes
de braquet dans les modes d’estimation et de puisque l’utilisation de celles-ci est déja « pri-
gestion des endettements étatiques tout en vatisée » en quelque sorte.
posant, en amont, un intangible préalable : il « Une étude de 2014 réalisée par l’association
ne faut surtout pas s’engager dans la voie des des sociétés de routes italiennes avait mis en
annulations de dettes. lumière que le réseau routier de la péninsule
« Les gouvernements et leurs pays perdraient, (540.000 kms) générait pour les caisses de
et pour longtemps, toute crédibilité tant auprès ce pays une rentrée annuelle de 100 milliards
des marchés financiers que des épargnants in- d’euros. Une somme à laquelle on aboutit en ad-
dividuels. Or sans confiance, aucun, absolument ditionnant les taxes sur l’essence (puisqu’elles
aucun avenir ne peut être bâti » assène-t-il. proviennent de la circulation automobile sur
ces axes) et le produit des taxes foncières
L’exemple du réseau routier sur le bâti (puisqu’il faut bien des routes pour
Pour le reste, cette aggravation du niveau des accéder aux logements, aux entreprises, etc).
dettes souveraines devraient, selon Paolo Alors pourquoi ne pas émettre pour 100 mil-
Di Gaeta, constituer, nécessité faisant loi, liards de titres patrimoniaux, sur une période
enfin l’occasion de modifier en profondeur longue, sur cent ans par exemple, à un intérêt
l’estimation des actifs des Etats, très fausse- de 3%, ce qui est particulièrement attractif par
ment sous-estimés, selon lui, par les règles les temps qui courent, et dont le produit serait
de comptabilité publiques édictées tant par entièrement fléché vers le désendettement
le FMI que par les stipulations du traité de public.
Maastricht. « Actuellement, seul le niveau de Dans la mesure où cet emprunt est garanti par © Depositphotos/natanaelginting
son produit intérieur brut est porté à l’actif une recette fiscale absolument fiable et que,
d’un état. Tout le reste, qui est partie prenante de toute manière, les emprunteurs pourraient à

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