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BA E RIC ELIE : « Comment bien investir en 2023? »

Propos recueillis par Milena Radoman

2022 aura été une année difficile pour les marchés financiers. icolas Ra ner, irecteur Ad oint
des Investissements à la Banque Richelieu, revient sur les placements qui ont résisté en 2022
mais surtout sur la stratégie à privilégier en 2023.

u’est ce qui vous a le plus marqué en 2022 La volatilité des
marchés
Par où commencer (sourire)? 2022 est une année vraiment exception-
nelle, à tous points de vue. Là où dans le passé on avait des classes
d’actifs décorrélées, c’est-à-dire qui ne subissaient pas des mouvements
dans le même sens en même temps, les actions et les obligations ont

perdu en valeur et affiché des performances négatives en parallèle.
C’est extr mement rare! En général on construit des portefeuilles avec
ces deux grands blocs dans un esprit de diversification et cette année

cette diversification n’a pas fonctionné. En 2022, on s’attendait à deux
hausses de taux de la ed. Au final, il y en a eu beaucoup plus, sept

au total dont quatre augmentations de 75 points de base des taux
d’intér t… Il y a eu un revirement de politique monétaire très brutal.
C’est l’équivalent de ce que l’on a connu dans les années 70 sous
l’ère olcker avec des taux qui montent très fort et très rapidement.

uels sont les autres marqueurs à retenir
Le conflit entre la ussie et l’ kraine et l’instabilité géopolitique corol-
laire ont eu des conséquences en cascades sur le prix des matières
premières et de l’énergie, en particulier pour l’Europe qui est plus proche

de l’épicentre de cette crise. Les mesures drastiques de confinement
face à la résurgence du Covid ont par ailleurs mis l’économie chinoise
en berne cette année alors que c’est un moteur de l’économie mon-
diale. Le pouvoir en place n’a pris des mesures de soutien qu’en fin

d’année, qu’après la réélection du président i. acteur positif en fin © Banque Richelieu

d’année: suite à des contestations populaires, il y a un rel chement
des règles anti-covid. n s’attend à un possible redémarrage en 2023 Nicolas Rajner, Directeur Adjoint des Investissements / Technical Director for Companies
de l’économie chinoise.
des laboratoires pharmaceutiques qui ont déjà intégré des nouvelles
Sur quels placements fallait il miser pour échapper à cette crise sociétés Biotech ou qui ont des médicaments qui vont rentrer en
en 2022 production sur des maladies où il existe un grand besoin, comme en
En résumé, si vous vouliez gagner de l’argent en 2022, il fallait avoir oncologie (Sanofi, ovartis).

beaucoup de dollars, d’énergie et ne pas avoir d’obligations… ous n aime aussi les valeurs de cybersécurité. ne fois que les politiques
avons choisi des allocations très défensives, avec un niveau de cash monétaires en 2023 se stabiliseront un petit peu, ces valeurs devraient
élevé (environ 10%) dans les portefeuilles. Sur la partie actions, nous retrouver la faveur des investisseurs. Surtout dans un monde de plus
avons misé sur des sociétés dans le secteur de la santé, de l’énergie en plus digital, avec des menaces fortes sur le segment de la sécurité
(valeurs comme Total, Shell, etc.). La tech américaine a beaucoup informatique et des systèmes d’information.
souffert, notamment les Gafam. Google, Alphabet, Amazon, etc. qui Troisième thématique à privilégier: la transition énergétique. ous
ont été fortement impacté par la hausse des taux (le asdaq enregistre gérons un certificat qui reprend les piliers du plan européen pour la

une performance proche des moins 30% en 2022). transition écologique (mobilité, énergie, économie circulaire). C’est un
mix dans la gestion de thématiques qui peuvent à la fois performer
Et sur quelles valeurs faut il surfer en 2023 rapidement mais sur lesquelles on veut tre exposé sur le long terme.
Pour 2023, surtout pour le premier trimestre, nos convictions sur la
partie action visent d’abord des secteurs alliant des caractéristiques Comment éviter le green ashing sur ces valeurs
défensives - car les économies rentrent en récession -, mais aussi ous ne cherchons pas à investir uniquement sur des valeurs ayant
des caractéristiques de croissance, comme la santé. Par exemple, des caractéristiques ESG mais sur des acteurs actifs dans la tran-

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